截至到周四，本周国际金价已经出现三连跌，本周的累计跌幅已经达到5%，创今年3月中旬以来的最大周跌幅。目前国际金价已经回到1860美元/盎司附近，较今年的最高价已经跌去了11%，或许意味着黄金的这一波牛市已经结束。为什么已经强势了大半年的黄金，如今突然开始下跌了呢？

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今年前几个月金价之所以大涨，一个原因跟全球的避险情绪高涨有关。因为疫情的爆发令各国的经济遭受重创，经济前景的不确定性让投资者不得不寻求安全的资产以规避风险，而黄金又是目前最好的避险资产之一。如今金价开始下跌，是不是因为全球的风险已过，对黄金这样的避险资产需求下降了呢？

如果是因为风险已经过去而导致黄金不再受追捧，那么现在或许就是买入股票这样的风险资产的最佳时机。然而实际上是不是这样还很难说，因为金价下跌的同时，全球股市也在跌。

作为全球股市的风向标，美国股市进入9月份后开始调整。道琼斯指数从9月份的最高点到9月23日收盘，已经跌了2436点，跌幅超过8%。尤其是最近几天，在金价出现跳水的时候，美股也出现同步跳水，包括A股在内的其他国家的股市也没能幸免，这显然不是风险资产受追捧的迹象。

最近几天全球资本市场的表现，倒是跟今年3月份有点类似，不管是避险资产还是风险资产，全都在被抛售，不顾一切地增持美元现金。这种情况可并不是风险已经过去的表现，恰恰是因为市场的极度恐慌造成的。因为恐慌，才会觉得除了现金之外的其他资产都不安全。

虽然不确定3月份的恐慌情绪会不会再上演一次，但最近几天美元的表现却值得让人警惕。本月美元指数已经涨了2.3%，涨幅创2019年8月以来最高。美元如此快速的升值，跟今年3月份美元的升值也是很像。而美元的快速升值，或许才是金价跳水的主要原因。

然而美元从3月份之后就一直在贬值，为什么突然就转为升值了呢？这或许就要归咎于美国央行——美联储了。今年3月份之后的美国股市大涨以及美元的贬值，其实都跟美联储的大肆发行货币有关系。短短3个月里，美联储就增发了3万亿美元的货币，在这么多货币的刺激下，股市想不涨都难，而大量的货币发行同时也造成了美元的贬值。

不过最近几个月，美联储的货币扩张明显放缓，甚至还有小幅收缩。本就靠货币增发撑起来的美国股市，没有了美联储进一步的资金支持，自然也就失去了上涨动力。

此外，因为美联储暂停了货币扩张，使得美国政府新一轮的经济刺激计划难产，因为没有美联储的支持，美国政府根本拿不出钱来搞经济刺激。这就使得美国经济恢复变得更不明朗，加深了投资者的担忧。

说到底，无论是金价跳水还是美元大涨，都跟美联储的货币