在中国传统饮食文化中，酒文化浓烈浪漫，茶文化则恬淡自然。直至今日，茶和酒都是人们生活中最重要的饮品，也是孕育了诸多老字号的行业领域。

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放眼资本市场，以贵州茅台(600519,股吧)（600519，SH）、五粮液(000858)（000858，SZ）为代表的一众酒企早已成为A股中著名的“白马”公司，其中贵州茅台(600519)的最新市值已经超过2.2万亿元。对比而言，整个茶行业的资本化表现显得十分黯淡。虽然国内茶叶内销总额逼近3000亿元大关，但整个A股竟找不到一家以茶叶为主营业务的公司。

7月初，伴随着中茶股份和澜沧古茶招股书（申报稿，下同）的先后披露，A股茶企的空白局面再一次有了改写的希望。不过，两家企业当前也都面临着品牌建设不足、行业集中度较低、存货金额高企等发展局限，而这似乎也是国内茶企资本化进程缓慢的重要因素。

对于茶企的资本化难题，中国食品产业分析师朱丹蓬分析道，现在国内的茶行业正处于一个良莠不齐、低质高价的发展阶段，有品类没品牌、标准化和规范化有待加强。食品饮料行业分析师韩亮亦表示，茶叶行业未能吸引资本的原因还在于其自身生产周期相对漫长，且生产风险较高。比较而言，资本方当然更喜欢短平快的商业模式。

但也要看到，近年来新式茶饮和茶品牌不断诞生，这类带着互联网思维的品牌，则明显比传统茶企更加受到资本的青睐。韩亮对此补充道：“这是挑战，同样也是启发。一些新的品牌茶企带来了市场化、规范化的现代企业制度和营销方式，对于整个茶行业来讲，也是向现代化工业化进程迈进了一步。”

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两家茶企同日起跑冲刺A股

中国是茶的故乡，更是茶文化发祥地。茶叶也是中国人最常见的消费品之一。国家统计局的数据显示，我国茶叶市场消费规模呈不断扩大趋势。2019年，茶叶国内销售量达202.56万吨，销售总额为2739.5亿元。

与庞大的市场规模不对等的是，茶企的资本化步伐显得十分缓慢。直至2014年，新三板才正式出现了第一家茶企——谢裕大。此后，包括茶乾坤、松萝茶业、抱儿钟秀、龙生茶叶等多家茶企，也选择了在新三板进行资本化尝试。另外，港股中也出现了天福（06868，HK）、龙润茶（02898，HK）等若干茶叶公司。

不过，在上市审核更加严格的A股中，至今找不到一家以茶叶为主营业务的上市公司。反而在媒体上，经常出现茶企IPO折戟的新闻。

眼下，又有两家企业向A股茶企的空白局面发起挑战。7月3日，中国证监会接连披露了中茶股份和澜沧古茶的招股说明书。其中，作为中粮集团所控股的中茶股份，其冲刺A股的举措似乎也具备着一定的信号意义。

招股书显示，中茶股份的前身系成立于1949年的中国茶叶公司，曾在计划经济时代统一经营全国茶叶的收购、加工、出口和内销业务。发展至今，中茶股份已经成为一家定位于全品类、一体化运营的品牌茶消费品公司。目前，公司的直接控股股东是中粮集团的全资子公司中国土产畜产进出口有限责任公司，而中茶股份现为中粮集团下集中从事茶叶业务的专业化公司。

2019年，中茶股份营业收入16.28亿元，净利润达1.66亿元。2017年～2019年，公司营业收入复合增长率达15.11%，综合毛利率从39.56%上升至41.25%。在收入构成中，乌龙茶和普洱茶两种产品便贡献了公司50%以上的营收。此外，花茶、红茶、六堡茶、白茶等其他几类茶品分别占据了公司5%~11%的营收份额。

对比于央企控股的中茶股份，来自云南普洱市的澜沧古茶，则是一家聚焦于普洱行业的地方小巨头，公司的成长历史也颇具时代代表性。

1966年，坐落于云南省普洱市的澜沧县茶厂正式成立在国家从计划经济体制转向市场经济体制过程中，澜沧县茶厂在1998年宣告破产。而作为澜沧县茶厂员工，杜春峄女士带领部分职工成立了古茶公司（澜沧古茶前身）。目前，杜春峄依旧是澜沧古茶的实控人之一和董事长。

自成立以来，澜沧古茶的产品便一直以普洱茶为主。2017年～2019年，澜沧古茶营业收入分别为2.5亿元、2.99亿元和3.8亿元，年复合增长率达23.42%；净利润分别为0.59亿元、0.76亿元和0.81亿元，年复合增长率达16.96%。

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招股书暴露国内茶企发展短板

对于两家公司的发展水平和行业地位，韩亮分析道，中茶股份和澜沧古茶在行业内均有一定知名度，但都不是最头部的企业。

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