中国辉山乳业控股有限公司(以下简称“中国辉山控股”)终究没有逃过退市的命运。

　　12月18日，香港联合交易所宣布，2019年12月23日上午9时起，中国辉山控股的上市地位，将根据《上市规则》第17项应用指引下的除牌程序予以取消。而中国辉山控股的处境，让辽宁辉山乳业集团有限公司(以下简称“辉山乳业”)重整之路的前景增添“凉意”(《中国经营报》曾分别以《辉山乳业歧路》《辉山乳业重整生死未卜资产清核严重“账实不符”》《辉山乳业重整方案“流产” 上市公司退市风险加剧》等为题，予以报道)。

　　“截止到现在，辉山乳业重整没有任何进展。”12月20日，多名债权人介绍。

　　辉山乳业官方网站描述，该公司目前形成以牧草种植、精饲料加工、良种奶牛饲养繁育、全品类乳制品加工、乳品研发和质量管控等为一体的全产业链发展模式。2013年9月，中国辉山控股在香港主板上市。2017年3月，辉山乳业债务危机爆发，2018年12月20日，辉山乳业系列企业向管理人提交重整计划草案(初稿)，涉及2702家债权人向管理人申报 5155笔债权合计720亿元。其债务危机爆发后，沈阳市中级人民法院依法受理辉山乳业等108家企业重整案，指定北京市中伦律师事务所与普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)为辉山乳业上述系列企业的管理人。在此期间，辉山乳业曾提交诸多重整方案，但大都被债权人否决。

　　《中国经营报》记者获悉，在2019年上半年，光明乳业股份有限公司、中粮资本投资有限公司、渤海华美(上海)股权投资基金管理有限公司、新希望乳业股份有限公司、内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司等众多乳企，曾作为意向重组方与辉山乳业方面进行过谈判、交流。

　　与此同时，中国辉山控股的股份自2017年3月24日起已暂停买卖。2018年3月27日，该公司并未符合《上市规则》第 13、24条有关拥有足够业务运作或资产的规定，香港联合交易所故根据《上市规则》第17项应用指引，将该公司置于除牌程序的第一阶段；2018年9月27日、2019年5月3日，分别处于除牌程序的第二、第三阶段。在除牌程序的第三阶段于 2019年11月15日届满前，中国辉山控股并没有提交任何复牌建议。

　　辉山乳业上述债权人向记者介绍，该企业此前暴露出的100多亿元资金流向不明，也一直是辉山乳业及外界关注的焦点，但目前仍没有具体处理方案，最终需要等待法院的裁定。此前，在对辉山乳业系列企业资产清查的过程中，发现产权持有单位的部分资产严重账实不符的情况，且不能说明原因。具体的财务科目，包括应收账款、预付账款、其他应收款等，资产清查过程中，这些“账实不符”“无法说明原因”。辉山乳业债权人曾通过各种方式汇总计算称，辉山乳业约有105亿元的资金去向不明。

　　在2018年12月20日，辉山乳业系列企业向管理人提交《辽宁辉山乳业集团有限公司等八十三家企业重整计划草案(初稿)》中，这105亿元的资金去向被“模糊”地提及。管理人认为大额资金的最终流向“不排除”是购买香港上市公司股票。同时，根据目前调查过程中所获取的证据，尚未发现大额资金的转移涉及企业或个人的违法或犯罪行为。同时，该“草案”亦确认：“实际控制人杨凯、葛坤以通过设立两层英属维尔京群岛公司的方式，间接持有中国辉山控股的全部股权。”截至记者发稿，辽宁省前首富、辉山乳业原实际控制人杨凯，没有对此作出公开回应。

　　毫无疑问，受中国辉山控股退市影响，辉山乳业重整之路的前景，更让业界多了几分猜想。

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