《中国经济周刊》记者 侯隽| 北京报道

满屏都是白酒香！

7月9日，贵州茅台股价盘中再次突破1700元/股，总市值突破20000亿元，继续稳坐A股市值第一把交椅。五粮液紧随其后，盘中突破200元/股，总市值超过7800亿元。

在两大龙头带领下，白酒板块飘红。同花顺数据统计显示，今年以来，金种子、金徽酒、今世缘、山西汾酒、水井坊、酒鬼酒、老白干、泸州老窖等酒企股价涨幅均在30%以上。

白酒股真香，一路乘风破浪，高歌猛进，是谁推动了该板块集体上涨？谁能从中分得一杯羹？股民们还敢再追高买入么？

白酒股一片飘红

3月19日，申万白酒指数达到今年年内低点34371点，也开启了这一轮“喝酒”的行情。

“股王”贵州茅台，涨幅超五成，五粮液涨幅超过八成，甚至连2019年业绩出现亏损的金种子酒的整体涨幅也接近四成。从板块来看，从今年年初以来，食品饮料板块的整体涨幅超过30.14%，仅次于医药生物和休闲服务。

短短一个月内，白酒股股价便恢复至疫情之前的水平。

从5月份开始，白酒股整体走势强劲，屡创阶段新高。业内人士认为，白酒股价上涨真正的底气来源于酒价上涨预期。随着疫情缓解，白酒消费重回正轨。在需求边际复苏及充裕流动性推动下，白酒批价也持续上涨。在未来业绩确定性仍较高的基础上，白酒板块获得市场的认可，助推股价的上涨。

机构投资者们扮演了幕后推手的角色，都在积极布局优质白酒股。

安信证券表示，国内疫情防控成效积极，有利于白酒板块回归正常轨道，后续白酒消费需求包括补偿性消费、延迟性消费（如婚宴）恢复可期，动销边际持续向好确定，维持对端午、中秋旺季持连续向好的判断。

西部证券分析师陈青青认为，白酒板块“五一”前后恢复稳健,基建项目加速开工对高端白酒需求刺激更为明显,建议关注贵州茅台、五粮液。同时，各地聚饮场景在加速恢复,地产酒优势品牌及大众消费品牌弹性投资机会值得关注,建议关注白酒板块。

盘古智库高级研究员江瀚表示，白酒板块一直以来都被当作是防御性板块，之所以能受到资金青睐，更多是因为当前整个市场行情之下，白酒板块具有一定的特殊属性，除了应对风险的避险属性外，在市场前景转好时白酒板块又将得到消费市场的拉动。

酒企二季度营收呈下滑趋势

虽然机构们普遍看好白酒板块，但从业绩来看，短期内酒企的盈利能力还追不上其股价涨幅。

“我们对于今年的整个白酒的销售情况判断是不乐观的。”资深食品分析师朱丹蓬对《中国经济周刊》记者表示。

据中国酒业协会分析，目前白酒市场销售明显好转，但仍然不及去年。

有多位白酒经销商也对《中国经济周刊》记者表示，目前白酒销售情况有明显好转，但库存消化的压力依然存在。“硬通货只有茅台，因为稀缺。中低端白酒自疫情以来销售压力很大，目前只恢复到去年七成水平，南方市场还不错，北京疫情反复让华北地区销售雪上加霜。”

白酒分析师蔡学飞对《中国经济周刊》表示，白酒的第一季度业绩更多体现了春节前后的销售成绩，很多酒企已完成经销商打款发货，对冲了疫情的影响，而伴随着第二季度市场动销迟滞，以及天气转暖而来的淡季，白酒企业或将面临更大的回款压力。

在大型酒企中，从一季报营收、净利润及现金流三大数据来看，仅贵州茅台呈同比两位数以上的增长态势，五粮液、泸州老窖、洋河等现金流均下滑至负数，其中泸州老窖营收同比下滑14.76%，洋河更是营收、净利双双下滑。

众所周知，春节是了白酒销售黄金期春节。白酒分析师蔡学飞表示：“春节销量占全年销量的一半以上，春节销量与中秋比例大致是7:3。”

朱丹蓬认为，白酒第二季度表现也不理想：“因为名优白酒销售都集中在华南、华东等高消费以及礼品市场，但刚好这几个地方又是整个疫情管控最严的地方，包括北京最近第二波疫情。”

目前，1700元/股的贵州茅台，股价已经贵过茅台酒的价格，这一轮“喝高”行情从3月下旬的低点启动至今，股市的良好表现，并不能掩盖诸多酒企经营上存在的压力。

“未来长期走势肯定不可能是长牛的趋势，因为如果机构及游资集中在两三只酒股中，随着股价上涨，泡沫就会变大，总会有人套现退出。” 朱丹蓬如是表示。

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