近日，雷军旗下的独立云服务金山云在美国证券交易委员会(SEC)披露招股书，宣布公司拟在全球精选市场上市，代码为“KC”，拟募资1亿美金。

　　招股书显示，2019年金山云营收为39.56亿元人民币，同比增长78.4%，同时亏损进一步扩大为11.11亿元人民币。

　　其实，早在去年年底，金山云母公司金山软件就曾发布公告宣布分拆金山云业务，支持后者独立上市，并进一步透露，金山云已经向美国证交会提交了可能进行首次公开发售的注册声明草拟本。

　　当时业内曾预计金山云将于今年4月完成上市流程，不料消息传来的晚了些。

　　虎嗅反复翻看招股书后发现，金山云选择上市，更多的折射出的是雷军在云计算领域从防御变进攻的态度转变。

　　雷军为个人最大股东

　　招股书显示，金山云为一家于开曼群岛注册成立的公司，主要从事提供云存储及云计算服务的业务，可以简单理解为在公有云市场，为企业提供租赁服务器的业务。

　　公有云市场可被划分为三个子行业，即基础架构即服务（“ IaaS”），平台即服务（“ PaaS”）和软件即服务（“ SaaS”）。

　　根据Frost＆Sullivan的数据，金山云是中国第三大互联网云服务提供商，按基础设施即服务（IaaS）和平台即服务（PaaS）公共云服务的收入计算，2019年中国市场份额为5.4％，并且已在垂直细分行业游戏、视频、金融、政务、Alot等领域取得先发优势。

　　其中视频、游戏和金融是其重点发力的垂直领域，在视频方面，其客户包括字节跳动、和；在游戏方面，其客户包括巨人网络、完美世界、西山居和掌趣科技；在金融方面，其客户包括建设银行和华泰证券等。

　　从这三个细分领域来看，金山云在公有云市场更多的是凭借自己的先发优势，走差异化打法占领市场，与阿里云、云的体量大，布局广不同，金山云更讲究的是细而深。

　　业内人士告诉虎嗅：“阿里云内部人士在分享时曾谈到，阿里云和金山云的业务之间有很强的壁垒，阿里云抢不了金山云的生意，金山云同样也不能进入到阿里云的主战场。”

　　首次公开募股之前，金山云的第一大股东为金山集团，持股占比为53.8%；小米、FutureX Entities分别为第二、三大股东，持股占比分别为15.8%，5.7%。

　　在金山云董事和高管侧，合计持股数占总股本的18.6%。其中，金山云董事会主席雷军持股数占总股本的15.8%；金山云首席执行官王育林持股数占总股本的2.1%。

　　招股书中指出，雷军拥有小米公司的多数表决权，被视为实益拥有小米公司所持有的股份，所以金山云背后最大的个人股东是雷军，这也是雷军与金山云最为直接的一层关系。

　　同时，金山云与金山集团和小米的关系也很微妙—既是股东，又是客户，明显是自产自用。

　　金山云计划通过首次公开募股(IPO)募集预计1亿美元的资金，但尚未透露具体的发行价格和发行股份数量。

　　而本次募集的资金将用在以下四个方面：

约50%用于投资改善基础设施；

约25%用于投资技术和产品开发，尤其是AI、大数据、云技术和物联网；

约15%资金用于扩大生态，以及国际拓展业务；

约10%用于补充公司运营资金。

　　不由让人感叹，在云计算这个前期投入大，回报周期长的领域，金山云背靠“金主”也没有更多的钱可以烧了。

　　背靠金山

　　公开资料显示，金山云自2012年成立，便主要为金山系提供云服务，包括金山软件，西山游戏、和小米。

　　毫不夸张地讲，在相当长的一段时间内，给金山系做云技术支撑是金山云最重要的使命。

　　正是如此，有行业观察人士告诉虎嗅：“金山云更像是金山系的一个护城河，同时也是雷军在云计算领域的一个防御举动，即打消大厂将云计算推进自身业务的念头。”

　　这一点也体现在，为了扶持金山云，雷军曾大手笔投入10亿美金，并帮助金山云在47天内融资7.2亿美元等动作上。

　　即便是到现在，金山云对金山系和小米的依赖也是不争的事实。

　　招股书显示，金山云高级客户虽有一两百家，但主要营收却来自少数高级客户。

　　具体表现在，其近三年从高级客户产生的总收入分别占到了同期总收入的93.7％，95.3％和97.4%。聚焦到前三大客户，这三年贡献的收入总和均超过了50%。

　　三大客户的收入分别占2017年总收入的27％（小米），19％和10％; 2018年总收入的25％（小米），24％和11％; 分别占我们2019年总收入的31％，14％（小米）和12％。其中小米贡献最大，前两年贡献第一，2019年贡献率仍为第二。

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