2020年两会房地产行业前瞻：近年会后板块表现良好 政策聚焦六大主题

历史上看，两 会后期房地产板块的表现优异从近五年两会前、中、后期申万房地产板块的表现来看，两会召开前的一个月，申万房地产板块有2 次跑赢沪深300，3 次跑输沪深300；两会召开期间，申万房地产板块有3 次跑赢沪深300,2 次跑输沪深300；而两会闭幕后的一个月，申万房地产板块则全部跑赢沪深300。综合来看，两会后期房地产板块的表现较为突出，超额收益显著。

    近五年两会政策汇总

    从近五年两会政府工作报告中对房地产的表述来看，政府以“房住不炒”为基调，强调不断完善房地产调控机制，重点关注棚改、旧改、户籍制度改革、新型城镇化等领域，以此促进房地产市场平稳健康发展。

    本次两会前后房地产板块可聚焦六大主题

    我们根据此前相关政策的表述，对此次中央和地方两会可能涉及的房地产相关主题进行梳理，主要包括：棚改、旧改、都市圈、人才引进、土地制度改革及REITs等六个方面。

    投资建议

    受新冠疫情影响，行业基本面受到较大冲击，但3 月以来随着疫情逐步得到控制，售楼处全面开放，居民购房需求稳步释放，叠加市场流动性宽裕，行业销售端展现出较强的韧性。我们认为，在行业基本面回暖的情况下，两会政策面仍将延续“稳房价、稳地价、稳预期”、“因城施策”的主导方针，而房地产作为我国国民经济的压舱石，仍将成为稳就业、稳经济的核心变量。我们预计两会政策将会围绕棚改、旧改、都市圈、人才引进、土地制度改革等方面推出。当前，板块估值仍处历史低位，值得重点关注，推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展、华夏幸福，以及现金流稳定的物管公司新大正等。相关受益标的有融创中国、中国恒大、龙湖集团、旭辉集团、保利物业、招商积余等。

    风险提示：

    房地产调控政策收紧，行业销售不及预期。