机械设备：中石油再增10亿吨级油田护航油服高景气 大基金二期成立加速半导体国产化

1.推荐组合

    【三一重工】【杰瑞股份】【晶盛机电】【先导智能】【中联重科】

    【锐科激光】【迈为股份】【恒立液压】【浙江鼎力】【北方华创】

    2.投资要点

    【油服】中石油再增10 亿吨级油田护航油服高景气10 月25 日中石油长庆油田分公司宣布，以长庆油田命名的长7 源内非常规油藏储量通过了国家自然资源部终审，新增探明储量3.58 亿吨，预测储量6.93 亿吨，共计形成了10 亿吨级储量规模。

    庆城油田页岩油田预计在未来3-4 年内将建成300 万吨的生产能力。

    庆城油田储层位于鄂尔多斯盆地长7 生油层，属于极难有效开发的页岩油范畴。中国石油天然气股份有限公司副总裁李鹭光表示，庆城油田在未来3-4 年内将建成300 万吨的生产能力，今年年内生产原油将达到64 万吨，年底将钻完水平井255 口，形成百万吨原油产能。

    国内能源对外依存度高，预计勘探开发将持续加大。我国目前是全球石油和天然气最大进口国，2018 年天然气对外依存度超45%，石油对外依存量近70%，国内石油产量增速低于消费量增速，能源安全问题显著。

    此外，中石油、中石化、中海油三桶油2018 年油气当量储采比分别为13.7年、6.6 年和10.5 年，近二十年来不断下降，其中中石油储采比更处于历史最低位。我们认为，国家护航能源供给的政策具有持续性。

    投资建议：我们认为，政策持续推动叠加油气开采经济性持续提升，油服市场高景气的持续性将超预期。而不断探明的新增油气资源也持续验证国内勘探资本开支成效。持续首推【杰瑞股份】。此外建议关注【中海油服】、【石化机械】、【海油工程】等，整体油服板块作业量均有较大幅度提升，订单回暖逐渐传导至业绩改善。此外港股推荐【华油能源】等。

    【半导体设备】注册资本2041.5 亿，大基金二期正式成立，重点扶持设备材料，设备龙头将受益

    大基金二期重点扶持设备和材料国产化，设备龙头有望受益。国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司已于2019 年10 月22 日正式注册成立，注册资本高达2041.5 亿，将会加强对设备的部署力度，国产设备商有望显著受益。半导体材料和设备将是大基金二期支持重点。受到贸易战和设备禁运的影响，国内IC 设计公司面临设备采购难的现状，开始在国内培养新的设备供应商，以华为海思为代表的IC 设计公司在加速半导体生产环节的测试设备国产化。以【长川科技】和【华峰测控】为代表的国产设备商已获得华为海思认可，目前【北方华创】，【至纯科技】等围绕合肥长鑫DRAM 项目展开布局。我们预计伴随合肥长鑫DRAM 项目的投产到量产，国产设备商有望获得技术进步和大额订单。

    半导体大硅片国产化加速，设备龙头晶盛机电最受益。目前国内大硅片规划总投资超过1500 亿元。晶盛机电已合作或有望合作大硅片公司包括中环、新昇、有研、合晶等硅片厂，四家规划总投资额超500 亿元。晶盛在大硅片设备整线制造能力已达70-80%，包括长晶、切磨抛等环节，关键耗材的坩埚，抛光液也已具备国产化能力，将持续受益大硅片国产化进程。中环8 寸产线正式投产，12 寸设备进场在即。持续首推【晶盛机电】。

    风险提示：经济增速低预期；下游行业需求低预期；行业竞争恶化。