玉米与淀粉周报：东北新作上市压力测试

玉米：对东北新作上市压力的分歧

    1. 本周初玉米期价冲高之后持续震荡下行，主要源于东北新作玉米上市压力，东北深加工门前到车和北港集港量出现回升，带动东北产区与南北方港口现货价格出现不同程度下调；

    2. 分析市场可以看出，当前市场分歧在于东北玉米新作上市压力会否带动玉米现货价格持续出现下跌，看空一方主要基于下游需求疲弱而农户存在售粮压力，看多一方则更多基于中下游贸易商和需求企业库存偏低，而农户可能存在惜售心理。

    3. 在我们看来，考虑到目前的产业链库存和供应结构，现阶段国内玉米定价已经从新作上市之前的销区定价转向产区定价，多空双方逻辑是否成立最终取决于农户售粮意愿，这一点其实相对难以判断，建议重点关注深加工企业门前到车量及其北方港口集港量。

    玉米淀粉：短期供需或依然宽松

    4. 本周淀粉行业开机率小幅回升，而由于原料成本上涨原因带动表观需求量（天下粮仓数据中的出库量）有较大幅度增加，使得行业库存继续有小幅下降；5. 但考虑到现货生产利润较为丰厚，行业开机率有望继续回升，而季节性需求尚有待时日，短期行业供需或依旧宽松，淀粉-玉米价差或继续低位，后期如华北玉米收购价继续上涨、季节性需求改善或环保政策因素等，淀粉-玉米价差或趋于扩大。

    交易建议：

    谨慎看多，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可考虑持有多单。

    风险因素：

    国家进口政策和非洲猪瘟疫情。