贵州茅台市值正式突破2万亿 谁才是最大获益者？

为扭转这样的情况，从2019年开始，贵州茅台加速推进直销渠道搭建，与天猫、苏宁易购等知名电商以及物美、大润发等知名商超展开合作，试图让飞天茅台产品能够直面消费者。2020年6月，贵州茅台更一口气签下了22家直销渠道商，在商超、综合电商的基础上，加入了酒类垂直电商以及烟草零售连锁。自此，贵州茅台的直销渠道商基本覆盖了全国的省会和中心城市。

业内人士指出，贵州茅台多点布局直面消费者，比单独依靠经销商要强得多，能够一定程度上避免部分经销商将茅台酒转卖给投机商，共同囤积抬价。

在直销渠道策略的推动下，贵州茅台持续缩减经销商数量。2019年减少经销商640个，新增30个经销商。新增的经销商主要是酱香系列酒经销商。不过，贵州茅台也公开承诺，守法诚信的经销商不会受到影响。

业内人士曾有分析，飞天茅台厂商指导价与实际成交价格之间的巨大利差，已为传统经销商提供了充足的盈利空间。被清理的经销商更多是中小型经销商，并不足以动摇贵州茅台与传统经销商之间互惠互利的局面。

一时间，贵州茅台与经销商、消费者之间似乎实现了共赢。贵州茅台稳定了市场，经销商获得了充足的利润，消费者能买到1499元的飞天茅台。

但事情并没有如此简单，新京报记者了解到，目前市场上2020年飞天茅台的价格在2490元上下浮动，远高于官方制定的1499元价格。更有坊间传言，在茅台推出限价和控量政策的同时，飞天茅台并未真正流入市场，依然囤积在经销商渠道中。

不过，新京报记者从公开渠道了解到，经销商并不认可“飞天茅台未真正流入市场”的说法。有经销商直言，小规模囤积确实存在，但目前已不是主流。若飞天茅台未能真正流入市场，当前市场上广泛存在的“茅台热”就无从谈起。而且庞大的高端商务宴请需求也不可能允许飞天茅台被完全囤积在渠道当中。对于茅台授权经销商而言，没有必要冒着被茅台撤销代理权的风险去囤积居奇；对于没有代理权的小经销商而言，其购买的飞天茅台多为行情价，本已没有利润空间，更多是为了带动其他酒水产品销售。

资本的“狂欢”

九度咨询董事长马斐更指出，茅台渠道链比较长，利益链相对比较分散。除了厂家获得较高利润，其次便是经销商。但分摊到单个经销商的利润也并不大。最重要的获利者，还是资本。

从茅台的股权结构中可以看到，目前贵州茅台的股东中，除了茅台集团自己，不乏资本运营机构、投资基金的身影。贵州茅台股价上升，让这群机构赚得“盆满钵满”。更重要的是，目前贵州茅台股价上涨已与茅台自己的产品、市场等相关属性关系不大，资本力量已成为推动贵州茅台股价上扬的一大动力。

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