军工行业：阅兵彩排时间相对延后 看好军工板块后期走势

核心观点：

    1.事件

    据新浪网报道，9 月21 日至22 日，北京再次举行庆祝中华人民共和国成立70 周年国庆庆典彩排，参与彩排的多型飞机装备亮相北京。

    2.我们的分析与判断

    （一）本次阅兵彩排时间相对延后

    2009 年的国庆60 周年和2015 年的庆祝抗战胜利70 周年阅兵彩排时间均提前一个月左右，大批参阅装备就会提前亮相，军工板块情绪明显提升。今年确定阅兵的时间于8 月底公布，阅兵彩排时间只提前了一周左右，因此，本次阅兵曝光时间相对滞后。

    （二）九月以来实现超额收益，但前三季度总体相对收益有限

    今年公布阅兵消息后，军工板块大幅增长，但由于后期阅兵相关报道较少，军工板块关注度不高，走势下行。9 月初军工板块相对上证指数收益达到本年最高的19.66%，今年截止目前，军工板块平均相对收益5.42%，最高值为平均值的3.6 倍。2009 年9 月军工板块最高相对收益为52.03%，年平均值28.5%，是年平均值的1.8 倍。与2009 年相比，今年九月份军工板块相对收益增速较快，但前三季度军工板块总体走势偏弱，相对收益有限。

    （三）看好军工板块四季度走势

    2009 年军工板块在国庆前后处于低谷期，相对收益接近于年平均值，三季报披露后，从11 月开始军工板块相对收益开始回升。今年由于阅兵相关活动相对滞后，因此军工板块行情或将延后，叠加今年军工企业上半年业绩较快增长得到验证，三季报持续增长可期，我们认为军工板块全年仍将维持高景气度。