机构投资者比重占1/4，科创板模式已经成型

　　6月10日，上海证券交易所副总经理刘绍统在第十三届陆家嘴论坛上表示，随着改革的深入推进，科创板的投资者结构、市场化定价等方面都出现了积极的变化趋势。从投资者结构看，机构投资者的交易占比正在逐步提升。今年一季度，机构投资者占科创板市场交易总额的比重达到25%，公募基金等专业机构投资者持有科创板公司的流通市值占比近40%。境外机构投资者通过沪港通、通过境外知名指数机构，也广泛参与到科创板市场的投资。    对中国资本市场来说，如何摆脱散户市，逐步提升机构投资者的比重，是非常重要的一个方面，也是股市能否平稳有序发展、减少震荡、降低风险非常紧迫的内容。如果机构投资者能够成为市场主力，那么，市场就可以逐步摆脱一有利好就疯狂追高、一有利空就疯狂逃跑的现象，从而更加有利于保护投资者利益，更加有利于投资者确立价值投资、长期投资理念。

　　事实也是，个人投资者的最大特点，就是跟风炒作，热时炒作，冷时也炒作，结果，就极容易被极少数机构投资者、投机者和游资等利用。为什么游资会不停地在市场掀起各种风浪，且每次风浪都会让他们赚得钵满盆满，很重要的一个原因，就是利用了个人投资者的跟风。也正因为喜欢跟风，个人投资者也就常常扮演着为游资等高位“站台”的角色，给炒作者提供疯狂赚钱的机会。

　　也正因为如此，管理层一直在倡导提高机构投资者比重的原则，积极引导机构投资者入场，并通过开放市场、放宽准入，吸引境外资金进入。特别是科创板，通过对个人投资者设立一定门槛，来鼓励机构投资者入场交易。也正是因为科创板在投资者进入方面有一定要求，因此，机构投资者的比重也就有了很大提升，占比达到了25%，比起主板市场等，确实是很大的进步。    也许正是因为机构投资者比重的提升，以及境外资金进入的数量较多。在科创板涨跌幅达到20%的情况下，也没有出现明显大起大落现象，稳定性比主板市场等明显增强，短期炒作问题也得到了比较好的解决。如果能够进一步提升机构投资者的比重，让个人投资者能够与机构投资者合作，以基金等名义进入，那么，科创板的稳定性会更强，对整个资本市场的积极影响也会更大。

　　由于机构市逐步替代散户市，也是一个渐进过程，不可能一蹴而就，也不可能一夜之间就改变过来。科创板的机构投资者比重能够提升到25%，是相当不错的成绩。如果能够在进入门槛逐步放开的情况下，机构投资者比重仍能保持，并稳步提升，那么，中国投资者的价值投资、长期投资理念也就真正确立了，对资本市场的稳定和繁荣，也就能够打下坚实的基础。

　　对资本市场来说，不渴望能够一下子解决所有问题，但一定要不断进步。尤其是监管，必须为市场稳定、为投资者利益等提供保护作用。日前被举报的机构投资者与上市公司实际控制人等以维护市值之名，相互勾结、操纵股市的问题，就必须严厉查处。因为，在机构投资者比重正在逐步提升的情况下，如果机构投资者不去为稳定市场服务，反而操纵市场，显然是与发展目标相违背的。在这个问题上，必须保持清醒的头脑，必须“零容忍”。否则，也会对市场带来不利影响，对投资者带来伤害。

　　行为规范，是机构投资者必须保持的一条基本原则。机构投资者行为不规范，对市场的伤害是非常大的。尤其在机构投资者比重不断提升的情况下，显得更为重要。所以，在鼓励和促进机构投资者入场的同时，一定要防止机构投资者行为不规范的问题，要对机构投资者多念几道“紧箍咒”，让机构投资者时刻记住，操纵市场是没有好下场的，是会受到严厉惩罚的。    中国的资本市场，呼唤机构市，希望更多的机构投资者进入，但决不是行为不规范的机构投资者，而是合格的机构投资者，是为市场的稳定服务，而不是为了炒作和投机。否则，宁可不要。相关的制度与政策，也要朝着这个目标制定与跟进。

　　

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　　谭浩俊