国债期货市场即将迎来一批重量级投资机构！

证监会官网2月21日消息，经国务院同意，证监会与财政部、人民银行、银保监会近日联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中国金融期货交易所国债期货交易。

来源：证监会官网

证监会、财政部、人民银行、银保监会将发挥跨部委协调机制作用，加强监管合作和信息共享，分批推进商业银行和保险机构参与国债期货市场，促进国债期货市场健康发展。第一批试点机构包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。

根据2020年1月份债券托管数据，目前记账式国债托管规模约为15.28万亿元，其中有将近68%由商业银行和保险机构持有，也即两类机构合计持有超10万亿元，是目前国债现货市场最主要的一群投资者。

国债期货是国际市场上交易最活跃的金融衍生产品。分析人士指出，放开商业银行和保险机构参与国债期货交易，进一步丰富国债期货市场投资者，有助于改善市场流动性，更好发挥国债期货管理利率风险的功能，也是推进债券市场互通互联的又一重要举措。

提高市场流动性

这一刻，市场期待已久。

国债期货是最重要的场内利率衍生品。在国际市场上，国债期货的成交量和持仓量超过股指期货和商品期货，是成交最活跃、应用最广泛的利率风险管理工具之一。

以美国为例，美国国债期货的持仓量和成交量均位居所有品种的前列，而我国国债期货的持仓量和成交量在所有的期货品种中排名靠后。

来源：中国期货业协会

2月21日数据显示，当日国债期货各品种持仓为12.65万手，名义债券本金总额约1600亿元。与超过15万亿元的记账式国债现货市场相比，国债期货市场体量还非常有限，主要症结在于，市场投资者结构还不够丰富，商业银行、保险、境外机构等都还不能参与国债期货交易。

华泰期货研究院分析，国债期货市场的投资者包括了自然人、一般法人、证券自营、资管产品等，但手持约60%国债现货的银行和保险公司目前不是国债期货市场的投资者，这导致国债期现货市场投资者结构匹配程度不足。

国金证券研究所数据显示，截至2020年1月末，记账式国债托管规模为15.28万亿元，其中，商业银行持有65.4%，保险机构持有2.4%，两者合计将持有近68%的记账式国债现货，有逾10万亿元之巨。

允许商业银行和保险机构参与国债期货交易，可以说是众望所归。

此前，中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强在接受中国证券报（ID：xhszzb）记者采访时表示，商业银行、保险资金等债券现货市场最主要的参与主体尚未进入国债期货市场，国债期货价格发现和风险管理功能发挥仍不充分。为提升债券市场运行质量，促进宏观稳定，防控金融风险，建议尽快放行商业银行及保险资金参与国债期货市场。

不少业内人士表示，最主要的国债持有人不入市，限制了市场广度和深度的提升。希望银行、保险机构能够尽早进入。市场体量和流动性不够，也限制了很多交易策略的实施。

2019年11月，证监会副主席方星海提出，在提高市场流动性方面，尽快实现商业银行和保险资金参与国债期货交易，提升期货市场的机构化、专业化水平，提升整个金融体系的防风险能力。

下一个期待：境外投资者？

除了国内银行保险机构，目前海外机构也对参与中国国债期货市场有较大兴趣。有业内人士指出，未来银保资金顺利“入市”，国债期货对外开放也应提上日程。

近年来境外投资者不断加仓中国债券尤其是国债，目前已成为国债市场上一股重要的投资力量。

境外机构持有中国债券情况

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