本周，A股开启震荡反弹模式。上证指 数 全 周 上 涨0.97%，中小板指、创业板指分别下跌 1.36%、0.58%。私募人士认为，随着国内疫情防控形势进一步好转，市场将进入政策“托底”阶段。值得留意的是，成交量不足是制约反弹的重要因素。

杨德龙 （知名私募人士）：

A 股将迎来较好回升机会

在此前市场下跌的时候，我建议大家要保持信心和耐心，2600多点是这几年市场运行的底部，虽然受到美股之前接连大跌的影响，A股市场出现了连续调整，但是大幅下跌的基础并不存在，等到美股完成探底，开始进入震荡阶段的时候，A股将迎来大幅反弹的机会。

对于这一次全球资本市场巨震的全过程，我认为可以分为三个阶段，第一阶段，全球流动性枯竭情况下，所有资产无序下跌，随着美联储联合欧洲央行等出台一系列大招来救市，现在这个过程已经接近尾声。第二阶段，流动性改善以后，全球各类资产会根据基本面分化，有序涨跌，基本面好的资产会率先反弹，以黄金和中国股市为代表。第三阶段，美国疫情拐点出现，开始见顶回落，全球资本市场整体跌势告一段落，A股迎来十年大底，继续慢牛长牛走势。

现在第一阶段已经接近尾声，即将进入第二阶段，前期由于流动性枯竭，资金短缺，所有的资产几乎都是全线下跌，包括石油、黄金、股票、期货等出现厮杀局面，现在在流动性改善以及投资者信心回升之后，各类资产将会出现一定的反弹，而好的资产则会出现持续回升，典型的代表就是之前被错杀的黄金和A股的优质股票。

现在美股已经结束了之前自由落体式的下跌阶段，开始出现反弹，但是这种暴涨暴跌模式开启，就意味着多空分歧依然较大，投资者的情绪极不稳定，所以后市还会出现一定的反复，微型反弹就不是真正的大底，大底的时候一定是震荡反弹，出现反复磨底，所以现在还不能断定美股已经完成了探底的过程。

高盛认为在更加宏观的层面看，六个条件将有助于帮助投资者判断市场是不是可以抄底，一，美国和欧洲感染病毒的病例数量增长开始趋于稳定，增长曲线趋于平稳；二，对经济中断的深度和持续时间的可预见性；三，全球性的、足够的经济刺激；四，融资和流动性压力得到缓解；五，主要资产严重低估，头寸减少；六，其他尾部风险没有加剧。

美国现在发生的股市连续大跌，叠加疫情扩散，对于全球经济的冲击是显而易见的，由于我国在疫情防控方面做了及时的防控措施，基本上控制住病毒的扩散，现在主要是严防输入性病例。经济面我国也将率先恢复，考虑到A股市场本身就在历史的底部，估值很低，所以下跌的空间不大。而机构资金，包括新发的一些新基金，也会趁这次下跌进行建仓，因此A股市场将迎来较好的回升机会，特别是消费、券商和科技这三大方向的龙头股票，可以重点关注，通过配置优质股票和基金，来应对市场波动是最好的投资策略。

我一直倡导价值投资，希望大家有一个平稳的、良好的心态来应对市场的波动，短期的走势，是谁都无法预计的，但是我们可以把握的是选择好的公司，做他的股东。消费是受到疫情冲击最大的行业，但是等疫情过后，也是最先反弹的行业，建议大家可以积极的去挖掘消费白马股的机会。包括白酒、食品饮料、医药、旅游酒店、消费电子等。而科技股是这轮下跌的重灾区，因为之前科技股涨幅较大，累积了大量的获利盘，所以在市场出现大幅下跌的时候，科技龙头股跌幅很大。但是考虑到国家新基建计划以及对于科技投入的持续增加，科技中长期依然可以继续配置，分批抄底一些大趋势向上的科技行业，比如说5G、新能源汽车、半导体、人工智能、特高压等等，受到国家大力支持的行业龙头公司。

A股市场现在处于底部震荡反弹的阶段，可以采取分批抄底的策略，来配置优质资产，等到美股结束暴涨暴跌的状态之后，A股市场走势会更加稳健，也将迎来更多的投资机会。

玉名 （私募基金经理）：

市场情绪日渐稳定

美股近期出现多次大涨大跌的走势，作为全球性配置的外资面临流动性的影响，导致前期沪深股通持续大幅流出，间接上也强化了A股场内资金的结构性多杀多减仓行为。存量多杀多的量级大于新基金建仓量级，是调整的主要原因。

近期资金情绪在逐步恢复中，北向资金也开始回流市场，从当前A股的表现韧性强于欧美股市的情况来看，体现出的更多是中长线资金的持股信心。其实能看到我国的不同，先是全力解决疫情，然后定向精准浇灌，随后是各地方新基建计划，通过基础建设去刺激未来的消费，随后货币政策的宽松，这样更加有序。近期国内疫情已经开始零增长，数字增加的只是境外病例了，所以我们也看到一些不受疫情影响的行业活跃，第一产业最为典型，基本面逆势增长，所以农业板块频频活跃。

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