原标题：市场规模一年陡降2万亿：多家信托公司收紧股票质押融资

摘要

【市场规模一年陡降2万亿：多家信托公司收紧股票质押融资】2018年11月是近年来A股股票质押业务由升转降的重要拐点。全场质押存量规模，由2018年8月高峰时的6.6万亿元，下降为目前的4.4万亿元。（中国经营报）

　　“我们暂缓了股票质押业务，主要是风险不好把控，去年以来也有个别公司的业务暴露风险敞口。”北方地区某信托公司内部人士近日向《中国经营报》记者透露，受整体经济下行的形势影响，工商企业贷款业务的资质审核和风险管理更加严格，相关融资业务有所收紧。

　　记者根据数据统计获悉，2019年以来，共有54家信托公司开展了448笔股票质押业务，质押股数为374.46亿股，质押日参考市值约为1953.07亿元，质押股份最新参考市值约为3890.12亿元。

　　事实上，相较前两年，今年信托公司参与上市公司股票质押业务热度的下降较为明显。数据显示，2018年全年，共有62家信托公司开展了922笔股票质押业务，质押日参考市值约为2462.20亿元；2017年，则有64家信托公司开展1323笔股票质押业务，质押日参考市值约为5803.74亿元。

　　此外，从信托股票质押的月度业务量来看，年初至今呈现较为明显的下降趋势。

　　在多家信托公司收紧股票质押融资业务的同时，业务也面临着转型主动管理的压力，这无疑意味着对风险把控能力的考验也将更大。

　　从事质押业务的信托公司内部人士提醒，信托公司要认真做好风控基本功，除了基本面外，还要更关注融资方的行业地位、产品销售、存货情况等细节。

　　收紧股票质押

　　根据统计发现，前三季度信托公司开展股票质押业务的数量分别为142笔、128笔和134笔。而第四季度时间已过半，但数据仅录得44笔信托股票质押业务。

　　记者注意到，2019年内，多家信托公司的股票质押业务降幅比较大，包括光大信托、华鑫信托、兴业信托、中信信托等前两年业务量相对较大的公司。比如，华鑫信托的股票质押业务由2017年的76笔、2018年的63笔降至今年的13笔；中融信托由2018年的49笔降至今年的16笔。

　　不过，值得注意的是，小部分地方国资控股信托公司的股票质押业务未降反增，融资方主要系其所在地区的上市民企。对此，有信托业内人士在接受采访时告诉记者，“这部分新增项目主要是响应纾困民企、服务实体的政策。”

　　事实上，信托公司曾一度是股票质押业务的“大户”之一。股票质押融资最早仅开展场外业务，银行与信托公司为主要的资金融出方。“2012年至2013年期间，这类业务的发展非常迅速。”东部地区某信托公司人士向记者表示，“2013年场内股票质押业务开闸后，券商的规模和份额迅速提升。”由于信托公司股票质押的灵活性和融资成本均不占优，因此目前股票质押业务的大头主要在券商机构。

　　华泰证券10月的一份研究报告显示，截至今年6月末，全市场股票质押未解押市值余额为4.7万亿元，其中场内、场外占比分别为45%和55%。此外，按质押日市值计算，券商、银行和信托业务规模占比分别为49%、21%和15%。

　　本报记者根据收录的中证登数据获悉，2018年11月是近年来A股股票质押业务由升转降的重要拐点。此前的2015年1月至2018年11月，全市场股票质押数量以月均2.35%的速度增长(算术平均)。“去年底以来，金融机构对股票质押业务的态度普遍都更加谨慎。”上述信托公司人士还表示。

　　本报记者通过梳理收录的中证登数据获悉，全场质押存量规模，由2018年8月高峰时的6.6万亿元，下降为目前的4.4万亿元。也就是说，与2018年最高点相比，全市场股票质押规模已下降超过2万亿元。

　　此外，相关统计还显示，截至2019年11月27日，大股东质押股数5990.42亿股，大股东疑似触及平仓市值为2.26万亿元，较2018年同期的约2.9万亿元有所下降。不过，从数据来看，大股东未平仓市值的堰塞湖压力还在上升，大股东未平仓总市值约为2.16万亿元，2018年10月份该项数据尚未达万亿的规模。

　　担忧违约风险

　　“股市波动，经济下行，工商企业特别是上市公司的项目风险逐渐暴露，种种因素叠加，使得信托公司对股票质押业务表现得更谨慎。”上述信托公司人士还表示，除了业务规模下降外，部分信托公司目前已暂缓或暂停这块业务。

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