行情回顾：本周交运指数下跌2.76%，沪深300 指数下跌2.11%，跑输0.65%，排名第6/29。交运子板块中机场板块跌幅最少（-0.06%），物流板块跌幅最多（-4.96%）。交运板块涨幅前五的个股为天顺股份（7.94%）、中远海能（7.64%）、白云机场（5.36%）、*ST 欧浦（4.90%）、吉祥航空（4.36%）；跌幅前五的个股为龙洲股份（-10.28%）、德新交运（-10.04%）、华鹏飞（-9.56%）、畅联股份（-9.56%）、恒基达鑫（-9.05%）。

    行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI 指数为1857 点，环比下降12.86%；CDFI 指数为1059.21 点，环比下降4.31%。油运：BDTI 指数为935.00 点，环比上升12.92%，BCTI 指数为465.00 点，环比上升3.10%，CTFI 指数为1230.17 点，环比上升8.72%。集运：CCFI 指数为807.84 点，环比下降1.28%，SCFI 指数为722.9 点，环比下降1.52%。航空：布伦特原油61.91元/桶，环比下降3.69%；2019 年9 月，航空煤油出厂价（含税）为4,892.00元/吨，环比下降1.59%；美元兑人民币中间价为7.0731，环比0%。2019年8 月，民航旅客周转量为1,089.04 亿人公里，环比上升3.28%，民航货邮周转量为21.86 亿吨公里，环比下降1.26%。铁路：2019 年8 月，全国铁路货运量为3.60 亿吨，同比增长6.78%。公路：2019 年8 月，全国公路货运量为37.47 亿吨，同比增长5.57%。快递：2019 年8 月，规模以上快递业务收入616.8 亿元，同比增长26.24%；快递业务量为53.02 亿件，同比增长29.28%；快递单价为11.63 元，同比下降2.36%。2019 年8 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为81.70。

    本周要闻：机场：9 月25 日上午，习近平出席投运仪式并宣布北京大兴国际机场正式投入运营。快递：9 月27 日，中国邮政、中通、申通、圆通、韵达、百世、顺丰等中国11 家主流快递公司集体启动2019 双十一物流备战。

    本周核心观点：1）快递：2019 年8 月行业快递件量增速为29.3%，8 月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+32.78%/+45.12%/+55.57/+ 48.85%。9月27 日快递企业集体启动2019 双十一物流备战，我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份，综合物流龙头的顺丰控股。2）航运：2020年限硫令使得供给压力缓解，美国原油出口加速，行业步入旺季，原油运价指数大涨，我们建议重点关注：中远海能、招商轮船。3）航空：板块处于估值底部区域，737MAX 使得机队增速放缓，需求和汇率有望企稳。我们建议重点关注：三大航、春秋航空、吉祥航空。4）机场：富时中国A50 新纳入上海机场，非航免税消费属性强，我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。

    风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。

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