【正反套利海外基金】提及出海基金，很多资深投资者都还记得2007年首批4只QDII基金募集时的盛况。当时携A股牛市之威，出海基金全线超募，更有QDII基金一日募集千亿启动配售的盛况。然而这些基金出海后却惨遭折戟，有的QDII基金直到如今也还没收复首发净值。这个强烈的预期差给投资者进行了一堂深刻的，持续十多年之久的投资者教育课，导致很多投资者如今提起海外基金依然敬而远之。（证券市场周刊）

　　提及出海基金，很多资深投资者都还记得2007年首批4只QDII基金募集时的盛况。当时携A股牛市之威，出海基金全线超募，更有QDII基金一日募集千亿启动配售的盛况。然而这些基金出海后却惨遭折戟，有的QDII基金直到如今也还没收复首发净值。这个强烈的预期差给投资者进行了一堂深刻的，持续十多年之久的投资者教育课，导致很多投资者如今提起海外基金依然敬而远之。

　　但当前美股长牛趋势并未受到疫情打断，科网股、生物医药借疫情利空挖黄金坑，投资者配置海外资产的需求持续增长，选择怎样的出海产品能够趋利避害？

　　吸取2007年首批出海基金的教训，在美股长牛12年的背景下，还有主动基金未能解套，实在是个大坑，因此最好避开出海的主动基金。直接复制上升趋势良好的强势指数基金，就可以低成本分享海外市场的牛市趋势。

　　伴随十多年来国内基金产品的开发，已经有一批QDII-LOF和QDII-LOF-FOF基金可供投资者选择，这些基金里不乏跟踪一些美股的强势长牛指数比如纳斯达克100(NDX.GI)、标普500信息技术(S5INFT.SPI)、标普生物技术精选行业(SPSIBI.SPI)等等。

　　QDII-LOF基金正反两吃

　　被动型的QDII-LOF基金是投资者可以关注的产品。一方面被动跟踪美股细分指数，分享海外股市的流动性和成长。另一方面，由于是国内LOF基金，结合产品自身的交易特征和二级市场市况，可以执行丰富的套利操作，并观察策略执行的影响轨迹真正做到预判未来策略，这是一件有趣并富有成效的投资理财工作。

　　与A股市场的其他LOF基金类似，QDII-LOF基金在交易所上市，又可以办理申购赎回，当LOF基金二级市场交易价格和基金净值发生背离时，在一二级市场分别采取方向相反的等量操作，由此获得套利收益。如果二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费率，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额，再在二级市场卖出基金份额；如果二级市场价格低于基金净资产的幅度超过手续费率，投资者就可以先在二级市场买入基金份额，再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。

　　简单的说，QDII-LOF基金正反两吃的正向套利是当场内价格高于净值后，一方面卖出场内份额，同时申购等量场外份额；反向套利是当场内价格低于净值时，一方面买入场内份额，同时赎回等量场外份额。

　　一些QDII-LOF基金因自身原因和市场原因，总是持续的陷于折价和溢价的波动之中。值得一提的是，QDII-LOF基金正反方向的持续套利，会逐渐影响产品二级市场波动轨迹，从而加强套利的长期可执行性。简单而言，某只QDII-LOF基金在一段时间内持续折价，伴随套利资金的不断赎回，场内份额持续变小，场内供需环境发生变化，结合二级市场其他风向影响，很有可能就会开始溢价之旅。这个时候再进行溢价套利，伴随份额增多，可能重新转变为折价。周而复始，套利不止。

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